Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001






descargar 86.74 Kb.
títuloResolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001
página1/3
fecha de publicación16.06.2015
tamaño86.74 Kb.
tipoSolución
m.exam-10.com > Ley > Solución
  1   2   3
Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001.

EL CONSEJO NACIONAL DE VALORES



Considerando:
Que en el Registro Oficial No. 367 del 23 de julio de 1998, se publicó la Ley de Mercado de Valores;
Que de conformidad con lo dispuesto en la Ley de Mercado de Valores, es atribución del Consejo Nacional de Valores dictar los reglamentos para una eficaz aplicación de la ley; y,
En uso de las atribuciones legales y reglamentarias, expide el presente:
REGLAMENTO SOBRE PROCESOS DE TITULARIZACION APLICABLE A ORIGINADORES DE DERECHO PRIVADO.
Art. 1.- De la denominación de los valores.- De conformidad con la ley, los valores pueden ser de tres tipos: de contenido crediticio, de participación o mixtos. La denominación que se dará a estos valores será la siguiente:
a. Valores de Titularización de Contenido Crediticio;

b. Valores de Titularización de Participación; y,

c. Valores de Titularización Mixtos.
Las personas naturales o jurídicas que vayan a actuar como originadores en un proceso de titularización deberán acreditar la propiedad de los activos transferidos al patrimonio autónomo y justificar las rentas, derechos de contenido económico o flujos futuros que éste va a generar.
Cuando se emitan valores a partir de la estructuración de un proceso de titularización, que tenga como patrimonio de propósito exclusivo un fondo colectivo de inversión que cuente con activos transferidos por un originador, tales valores se denominarán cuotas. Todo proceso de Titularización deberá contar con calificación de riesgo y auditoría externa durante el período de vigencia de la emisión de los valores.
Art. 2.- Normas para la valoración de mercado de la cartera de crédito.- Para la valoración de mercado de la cartera de crédito a titularizarse, las administradoras de fondos y fideicomisos deberán considerar al menos lo siguiente:
a.- En el caso de las instituciones financieras controladas por la Superintendencia de Bancos, el originador presentará a la fiduciaria la valoración de cartera realizada por la comisión especial de activos de riesgo, adjuntando para el efecto el respectivo informe actualizado de calificación, de conformidad con las normas de calificación de activos de riesgo y su clasificación expedida por la Superintendencia de Bancos. La valoración de la cartera de crédito a presentarse por parte del agente originador será la vigente a la fecha de la solicitud de autorización de oferta pública y la inscripción en el Registro del Mercado de Valores.
Para la valoración de cartera deberá especificarse su clase y combinación de las categorías de calificación, no pudiendo mezclarse para efectos de una titularización diferentes clases de cartera de crédito.
Se entenderá como clases de cartera de crédito: comercial, de consumo y para la vivienda; y, como categorías de calificación: créditos de riesgo normal, riesgo potencial, deficientes, de dudoso recaudo y pérdidas; y,
b.- Para el caso de las compañías que no pertenezcan al sistema financiero y que por lo tanto están controladas por la Superintendencia de Compañías, el originador presentará a la fiduciaria la valoración de cartera realizada por la calificadora de riesgo o firma auditora debidamente inscrita en el Registro de Mercado de Valores; para el efecto se sujetará a las normas constantes en el literal anterior, en lo que fuere aplicable.
Las mismas disposiciones se aplicarán para otras entidades de derecho privado que titularicen cartera.
Art. 3.- Factores, documentación y análisis requeridos para la determinación del índice de siniestralidad general de la cartera de crédito..- Para efecto de la autorización de procesos de emisión de valores derivados de una titularización de cartera se deberán utilizar los factores que se indican a continuación, adjuntar los documentos y realizar los análisis que permitan establecer el índice de siniestralidad general de la cartera. Para el efecto, se considerarán las variables que puedan incidir en eventuales pérdidas del patrimonio autónomo constituido para el proceso de emisión de valores derivados de una titularización, así como las distorsiones de los flujos futuros esperados.
El Agente de Manejo de la Titularización, considerará al menos los siguientes aspectos para realizar el análisis:
a.- Porcentaje de cartera castigada durante los tres últimos años, excluyendo la cartera recuperada, con relación a la cartera total; las estadísticas se tomarán desde la fecha de la generación del castigo a menos que sea la primera vez que el originador vaya a generar cartera de créditos en cuyo caso se tomarán índices del mercado fundado en estudios debidamente realizados por el originador y que sean aceptados por la Superintendencia de Compañías;

b.- Porcentaje de cartera total morosa, no castigada que presenta morosidades de 30, 60 o 90 días, de los últimos tres años; los datos se deberán tomar desde la fecha de inicio de la morosidad;

c.- Clasificación de cartera, en cuanto a montos y plazos considerando el siguiente detalle: tasa de interés, tipos de garantías, relación entre el monto del crédito y el monto de la garantía;

d.- Ponderar la existencia de garantías y coberturas que amparen los créditos que serán el objeto de la emisión de valores derivados de una titularización, así como la exigibilidad e idoneidad de las mismas;

e.- Determinar los flujos futuros que generará la cartera, por un período que deberá ser igual al del plazo de la emisión de los valores derivados de la titularización;

f.- Elementos considerados para otorgar el crédito originador de la cartera, tales como el tiempo de vinculación del cliente con la entidad:

g.- Posición expuesta por diferencial cambiario, de ser el caso; y,

h.- Análisis de sensibilidad, a fin de determinar la variabilidad de los flujos futuros de la cartera, en escenarios pesimista, moderado y optimista, con indicación de las probabilidades de ocurrencia de estos escenarios. Estos análisis deberán sustentarse debidamente.
La metodología ponderará, tanto el comportamiento promedio de la cartera como los casos extremos de siniestro, con base a las probabilidades establecidas.
Art. 4.- Determinación del índice de siniestralidad.- Para la emisión de valores derivados de una titularización de cartera, el índice de siniestralidad tomará como referencia lo siguiente:
a.- Cartera nueva:

Será aquella cuya historia es inferior a 3 años, para lo cual se tomará como índice el factor de siniestralidad de la cartera general del agente originador, referido a la clase de cartera a la que pertenecen los créditos objeto de la titularización, dentro de un período no inferior a la edad máxima de dicha clase de cartera.
En caso de que sea la primera vez que el originador vaya a generar cartera de crédito, obtendrá el índice de siniestralidad en función de carteras de crédito de similares características con base a un análisis de mercado en el sector económico al que pertenece; el cual deberá estar debidamente realizado para que luego sea aceptado por la Superintendencia de Compañías.
b.- Cartera cuya historia es superior a 3 años:

En este caso, se tomará el mayor de los valores resultantes de determinar el índice de siniestralidad general de la cartera en la clase correspondiente y el especial, referido concretamente a la cartera que se va a titularizar.
Para ambos casos, el factor resultante no podrá exceder el 100 por ciento del valor de los créditos transferidos al patrimonio autónomo, junto con el de sus correspondientes intereses.
Art. 5.- Factores, documentación y análisis requeridos para la determinación del índice de desviación general de inmuebles, proyectos inmobiliarios y flujos de fondos.- Para la autorización de procesos de emisión de valores derivados de una titularización de inmuebles, proyectos inmobiliarios y flujos de fondos en general, se deberán utilizar los factores que se indican a continuación, adjuntar los documentos y realizar los análisis que permitan establecer el índice de desviación general. Para el efecto, se considerarán las variables que puedan incidir en eventuales desviaciones en la generación de flujos futuros de fondos por parte del patrimonio autónomo constituido para el proceso de emisión de valores derivados de una titularización.
El agente de manejo de la titularización considerará al menos los siguientes aspectos para realizar el análisis del patrimonio autónomo según corresponda:
a.- Costos y gastos de mantenimiento de los inmuebles de los últimos tres años y proyección debidamente sustentada para cubrir igual período que la emisión de valores;

b.- Utilidad operacional y utilidad neta de los tres últimos años y una proyección debidamente sustentada por un período igual al de la emisión de valores;

c.- Ingresos adicionales previstos dentro del período de vigencia de la emisión de los valores derivados de la titularización o cuotas, contados a partir de la fecha de constitución del fideicomiso mercantil o fondo colectivo, respectivamente;

d.- Otros costos y gastos adicionales del fideicomiso mercantil o fondo colectivo previstos para los tres años siguientes contados a partir de la fecha de constitución del fideicomiso mercantil o fondo colectivo;

e.- Posición expuesta por diferencial cambiario, de ser del caso;

f.- Información estadística de los últimos tres años, respecto de la generación de flujos de fondos del patrimonio autónomo o independiente. Si la generación de los flujos de fondos es menor a los tres últimos años, las estadísticas se tomarán desde la fecha de inicio del flujo;

g.- Proyección de la capacidad de generación de flujos de fondos para un período no inferior al de la vigencia de la emisión; y,

h.- Demostración de la existencia de garantías y coberturas que amparen los bienes objeto de la emisión de valores derivados de una titularización e idoneidad de las mismas.
Art. 6.- Determinación del índice de desviación general.

Para la aplicación de los mecanismos de garantía previstos en el artículo 150 de la Ley de Mercado de Valores en la emisión de valores derivados de una titularización, el índice de desviación se aplicará en consideración al siguiente procedimiento:
Tratándose de titularización inmobiliaria, el índice de desviación de flujos se calculará sobre la base de la desviación estándar de los flujos generados durante los últimos 36 meses, al menos.
En caso de no existir información histórica por tratarse de nuevos inmuebles, proyectos inmobiliarios o flujos de fondos en general, se realizará un análisis de sensibilidad, a fin de determinar la variabilidad de los flujos futuros.
El análisis de sensibilidad se estimará en tres escenarios, pesimista, moderado y optimista; en cada caso se calculará la probabilidad de ocurrencia. Dentro de cada escenario, se presentará el respectivo índice de desviación.
Sobre la base de los índices de desviación en cada uno de los tres escenarios antes mencionados, se calculará el índice de desviación promedio ponderado. El grado de desviación de los flujos de fondos deberá ser revisado con la periodicidad que el Agente de Manejo estime necesario durante el período de vigencia de los valores derivados de una titularización.
Art. 7.- Del procedimiento para la autorización de emisión de valores derivados de un proceso de titularización.

Para efectuar oferta pública de estos valores, se lo hará a través de un fideicomiso mercantil o fondo colectivo de inversión, para el efecto se deberá presentar a la Superintendencia de Compañías la información que se señala a continuación, cuya responsabilidad de elaboración, análisis y verificación corresponderá a la Administradora de Fondos y Fideicomisos.
7.1 Información General:

a.- Solicitud de autorización de oferta pública y la inscripción en el Registro del Mercado de Valores, debidamente suscrita por el representante legal de la Administradora de Fondos y con firma de abogado;

b.- Prospecto de oferta pública;

c.- Documento en el que se indique, los montos y la forma en que se han establecido los flujos futuros de fondos que se generarán, el cual deberá contemplar una proyección de por lo menos el tiempo de vigencia de los valores emitidos en el proceso de titularización;

d.- Indicar el o los mecanismos de garantía constituidos por el originador o por el agente de manejo;
e.- En caso de que en el proceso de titularización se emitan títulos, facsímil del título que contenga al menos lo siguiente:

- Nombre y domicilio de la Administradora de Fondos y Fideicomisos.

- Derechos incorporados en el título y las condiciones financieras del mismo.

- Fecha de expedición y plazo del título.

- Indicación si los valores serán 7nomitativos o a la orden.

- Garantías de la titularización.

- Valor nominal de cada título.

- Indicación del rendimiento financiero, de ser el caso.

- Forma y término de redención y procedimiento para la liquidación, indicando los sitios en los que se cancelará.

- Firma del representante legal de la Administradora

de Fondos y Fideicomisos.

- Nombre, dirección domiciliaria y de correo electrónico, teléfono y fax del Agente Pagador de tenerlo.

- Indicación de que la gestión del Agente de Manejo

es de medio y no de resultado.

- Indicación de que el patrimonio autónomo constituido es el que respalda los valores emitidos.

- Número secuencial y cantidad de valores que representan el título.

- Fecha y número de resolución de inscripción del fideicomiso mercantil y del valor.

- Calificación inicial de riesgo. La calificación de riesgo de los títulos será objeto de actualizaciones periódicas por parte de la compañía calificadora de riesgo, conforme a la ley, la cual podrá ser conocida por el inversionista a través del Registro del Mercado de Valores y de las publicaciones en la prensa escrita indicando el diario o diarios escogidos que de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores y el reglamento de Calificación de Riesgo debe efectuar la compañía Calificadora de Riesgo.

- El contrato de fideicomiso mercantil que da origen al proceso de emisión de valores derivados de una titularización; y,
f.- Declaración juramentada del representante legal del Agente de Manejo acerca de la veracidad de la información contenida en el prospecto de oferta pública.
La presentación de la documentación servirá para la autorización de la Oferta Pública de la titularización, para los efectos de inscripciones de la emisión y de los valores en el Registro de Mercado de Valores.
7.2 Información adicional para titularización de Cartera de Crédito:
Para el caso del proceso de titularización de cartera solo se podrá estructurar con carteras de la misma clase y no se aceptarán mezclas, ni combinaciones de carteras, adicionalmente se deberá presentar lo siguiente:
a.- El monto máximo de la emisión, no podrá exceder del 100% del valor de la cartera transferida a la fecha de emisión de los valores derivados de la titularización;

b.- Determinar el índice de siniestralidad en la generación de flujos proyectados de la cartera a titularizar, siguiendo para el efecto las disposiciones contenidas en los Arts. 3 y 4 de este reglamento. La información que se requiere en el Art. 3 también deberá ser presentada para efectos de autorización de la emisión; y,

c.- Certificación del representante legal del originador, de ser el caso, de que la cartera no se encuentre pignorada, ni que sobre ella pesa gravamen o limitación alguna.
7.3 Información adicional para titularización de inmuebles generadores de flujo de caja.
a.- En ningún caso el valor de la emisión excederá el 90% del valor presente de los flujos futuros proyectados que generará el inmueble durante el plazo de la emisión de valores de titularización, descontados a una tasa que no podrá ser inferior a la tasa activa referencial señalada por el Banco Central para la semana inmediata anterior a aquella en la cual se efectúe el cálculo correspondiente. La tasa resultante del cálculo tendrá vigencia de hasta 30 días;
  1   2   3

Añadir el documento a tu blog o sitio web

similar:

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconResolución No. Ple-cne-10-3-3-2010 del Pleno del Consejo Nacional Electoral

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconResolución No. 009-2009 del Consejo Nacional de la Calidad

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconResolución legislativa del Parlamento Europeo, de 15 de enero de...

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconVisto el Expediente N° S01: 0031759/2003 del Registro del ex-ministerio...

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconRegistro general de auditores del consejo superior de titulados mercantiles...

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconGaceta Oficial N° 553 Extraordinario del 12 de noviembre de 2001

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconCréase el Registro Nacional de Talleres de Modificación y Reparación...

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconLey s/n (Suplemento del Registro Oficial 48, 16-x-2009)

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconSegundo Suplemento del Registro Oficial Nº 52, 22 de Octubre de 2009

Resolución del Consejo Nacional de Valores 9, Registro Oficial 238 de 5 de Enero del 2001 iconDocumento oficial Conclusiones del V foro Nacional del Caprino – Sevilla 2014






© 2015
contactos
m.exam-10.com